Monthly Archives: August 2018

虚擬貨幣 Cyber Currency 由1973股市風暴講到2008 GFC，其因其果都是一脈相承，事件的連系性有蹟可尋，經過這些風風浪浪，香港人甚麼大場面都見過，堪稱歷盡蒼桑；踏入2018，中美貿易戰開打，我講過會兩敗俱傷，然而、全球經濟也不會好過，中國人聰明勤奮，我講了很多次，然而、中國人更是捱得，回想一下1979我大學畢業時，國內還流行「外匯券」、「糧票」及「布証」，這麼困難的日子都捱過了，現在的衹是飲的豆槳稀了些，因為大豆價貴了，但、這些都是微不足道的「捱苦」。 我所恐懼的是如 R K Merton 所說的 latent negative effects，美國其實兩黨以往在意識型態及利益較一致，現在卻有很大的撕裂，Donald Trump 的political leadership 備受質疑，我怕的是美國會亂，美國亂，世界亦會亂，那些金融大鱷亦會走出來趁亂搵食。 2008 GFC 後華爾街大鱷靜了許多，因為美國的金融監管加強了，然而、近幾年又炒起虚擬貨幣熱潮，要了解虚擬貨幣我們要理解甚麼是 Bitcoin 及區域鏈（Block Chains）及兩者的發展關係。 Bitcoin概念其實由一個日本人開始，他開發了一個電子遊戲是叫「破解密碼」，你破解到密碼便可得奨品：一個Bitcoin，而且是你做「莊」，你 reset 密碼待別人破解，如果在24小時内無人破解，你又可再得一個Bitcoin，餘此類推，這樣地Bitcoin就會增長下去，最初的是一個Bitcoin換包米，像似日本的波子機店嬴了的波子可到店旁的後巷換物或換錢。 那些密碼原本是數字的，數字不夠玩加英文字，英文字再分大細草，都唔夠玩，加埋 special characters；另外密碼原本是5個位（digits）的，一路路的加上去，十個、二十個……這個電子遊戲是個software，最初的玩家是一個password的 key 入去嘗試解密，後來的是有人設計software去自動化 key password 解密，這些自動化 key password software 叫「掘礦機」。 後來那個日本仔賣了這個電子遊戲給第三者，第三者又唔止當電子遊戲咁玩，而係當大生意、一盤大棋的來玩；玩法是將Bitcoin實際價値市場化，即是在市場中自由買賣，價値反映市場需求，問題來了，我講過「破密者」除了得Bitcoin為獎勵，他還做「莊主」reset password，一般的「破密者」没有能有一個這麼大的server去收藏這麼大的數據，另外「莊主」的小電腦亦不可能處理這麼多的交易（transactions），區域鏈這個概念便產生了。 … Continue reading →

亞洲金融風暴2 The theory of reflexivity就像我以前講過的 bubble chart，bubble 間互有影嚮，可能互相平衡，亦可能是互為趨化，產生 multiplying effects 作用，簡單的說，是製造一種風潮，成就英雄偶象，講到亞洲金融風暴，索羅斯善長於製造一種使人恐懼氣氛，人人為了自保而作出一些不理性行為，索羅斯製造的是失敗者，在1992 他突襲英倫銀行時，當時英鎊與歐元剛脫鉤，但仍希望日後與歐元在一定range來回，索羅斯早有準備，預備了大批彈藥 short selling 英鎊，嚇得首相及財長都是讓英鎊下跌，到首相及財長定下神來的時候，索羅斯已賺了十億英鎊。 1992 至1997 相隔五年，索羅斯用的手法差不多，當然一樣 short selling 港幣作勢，但如果要將一個幣值由五蚊換一蚊美金的推低到十一蚊換一蚊美金，可行性真不敢想象，而且聯繫匯率成立經年，經過很多考驗，索羅斯沒有計算這一點，所以大敗，所以我們要多謝的是彭勵治，現代中國也學了嘢，將人民幣聯繫匯率定在6.8，玩少番，煩少番，俾人突襲的死門少一個，在真正的金融戰爭中生存能力就加強了。 當香港政府在金融風暴中還完美債，香港政府開始有港幣回流，如果將港幣馬上轉回美金，港幣匯率就會受壓，一招順水推舟，將回流港幣入市買平嘢，這次輪到香港政府搵大錢、賺大錢，兼且隱定推股票市場回昇。 索羅斯這種搶錢手法在1998在俄國再度得手，都是俄國人好嘢，無美元還就唔還囉！當然以後就沒有人肯再借錢給俄國，經此一役，蘇聯解體，俄國在金融衝擊下再一次被打得體無完膚，踏入2000美國是君臨天下，無論在外交、軍事、貿易及金融上。 普通人個體很少買債券儲錢收息，多數是銀行bulk 買了債券（如利息4%），我們存款（term deposit），銀行畀2%你，自己賺2%，有些銀行職員告訴你：「這是掉期存款（swap）」，意思是說：你買的是美國 bond，利息收時是美金但銀行會即時轉回港幣給你；銀行職員講這番話是有玄機的，如果美元對港元的匯率有改變，你所收的利息也有改變。 1997 亞洲金融風暴後，銀行業的監管更嚴，銀行向外借美元債必須有一定比率的美元儲備，對銀行而言，錢是借入借出才生錢，錢呆在銀行會生锈，於是想出一條妙計 circumvent這個守則，最簡單就是由客戶直接買 bonds，銀行從以前賺息差轉為賺 commission，雷曼事件，由此產生。 2008 美國財經崩盤，原因是自作的 subprime 孳，百多年歷史的雷曼証券資不扺值被清盤，買了雷曼証券的就甚麼都沒有了，最後終於蝕了的錢由銀行吃掉，雷曼証券苦主獲賠償，有說是銀行誤導，其實客戶的最強理據是銀行速銷雷曼証券，目的本身是circumvent 銀行守則，是違法的。 「條橋吾怕舊，最怕無人受。」索羅斯這條老橋，行走江湖二十多年了，近年仍管用，中美洲的委內瑞拉及南美的阿根庭的幣值大貶，究其原因都是這條老橋所作，喜歡借錢，胡亂化錢，認為「錢係會繼續來」也有其民族性。

亞洲金融風暴 講到亞洲金融風暴，自不然會講到索羅斯，索羅斯何許人也？他其實和我都是喜歡社會哲學的，他是K Popper 的學生，精硏 theory of Reflexivity，不過他利用這些學識化身為金融大鱷中的超級大鱷。 索羅斯的搶錢方法也很簡單：如圖下：索羅斯成立一個國際財務企業A，以短期低息借美圓予一個國家的中央銀行，短期的即不超過一個月，很多時是一星期，有些更可能是隔夜的，但無妨，因為這些美圓債是 rolling 的，借還借還，還借還借的循環著，有時甚至連息都借埋，低息者如年息3%，基本上中央銀行可以 no cash outflow，中央銀行將美元轉為本地貨幣後以5%利息借給下一線的商業銀行，中央銀行賺2%，索羅斯成立一個國際財務企業B向商業銀行借中期高息本地幣值的債，所謂中期即一個月至一年不等，高息者如7%；在這個模式中，中央銀行借入借出賺2%，商業銀行借入借出又賺2%，何樂而不為，於是貸款如雪球般越滾越大。 當這些銀行陶醉於賺這些容易錢時，有一天索羅斯發難，配合著一些商業信貸評估公司降低該中央銀行的信任度，停止低息借錢，但以前借落的要如期清還，中央銀行通常會先用美元儲備去填數，再者賣黃金換美元，直至儲備都用盡，但美元債項一定要還，中央銀行衹有兩種選擇：是高息（10%）再借美元或將本地幣值貶值換取美元，索羅斯一伙在當時便配合評估公司及傳媒做勢唱衰該地區經濟…… 高息、本地幣貶值、股市下瀉、樓市崩盤、通貨澎漲…… 總言之就是要民不撩生。 通常大鱷要超高息（20%）才肯借美元，而且不是中、長期（即還款期在半年之内，中央銀行最後的選擇是將本地貨幣貶值，不是十個、八個%，在索羅斯一伙的欺壓下，可以是50%。 根據這個模式索羅斯付出的是 initial cost of money，即3%息美金借出，7%息本地錢借入，他賺的是甚麼？第一是他再超高息（20%）借出美金；第二是當他還那些中期本地貨幣債時，本地貨幣貶值了一半，這就慳 到笑；第三是當時索羅斯有美元在手，換了便宜本地錢在本地的股市及樓市中大把平嘢執，又是賺到笑；索羅斯這個模式賺息，賺匯，賺大平賣，是真正的「三賺」，有些人說：亞洲金融風暴後，很快那些地方的經濟又恢復遇來，但、著實地看清楚，許多本地的股權及地標地產都落在外國人手中，要經過多少年？本地人才賺回他們的股權和物業。 索羅斯這一招很應力，第一個對像是英國，在1992差點 break 了Bank of England，跟著以同樣手法突襲馬來西亞、印尼、泰國和韓國，皆有斬獲，到1997，輪到香港時卻吃了一記悶棍。 香港渡過這場金融風暴，當高官的當然跳出來爭功，我認為要多謝的是他沒有做錯事做壞事；中國政府亦表示：在祖國之支持及關懷下渡過難關，但在整個香港金融風暴中，並未動用過中國的美元儲備，要多謝的祇是中國政府給香港人的心理舒缓；為甚麼香港在金融風暴中處於不敗？要真正多謝的其實是彭勵治及他在1983年10月17日推行聯系匯率政策。 聯系匯率7.8政策本是一時之計，針對當時中英談判不和而減少對香港經濟的衝擊，及後亦受到很多人的評論，甚至有人要求解除聯系匯率；有人估計1983至1997雖然就香港前途問題困擾，但香港經濟隨國内改革開放的大趨勢下，極度發展，經濟起飛，若不是受聯系匯率的壓制，港幣應該昇值了許多，有人估計在合理的正常無管制環境下，一美元在那時期應祇可換五元港幣，索羅斯來襲，他有利可圖的是要將匯價從一美元換十一元港幣，所費氣力極大。 香港的銀行系統也較特別，沒有中央銀行，中國銀行及匯豐銀行代為中央銀行職能，中國銀行財源及總行政權在國内，不易向美資借貸，匯豐銀行水浸，亦無需向外求取資金，發生問題的是香港二、三線銀行，索羅斯不是善類，知道香港政府有多少美元儲備（公開的），便選擇1997香港回歸年的十月開始這場金融戰爭，一些人估計他動用資金是香港美元儲備再加20%，我在上面講過最重要的是支付那些短期美元貸款，香港政府用完那些美元儲備又怎樣？後來的故事當事人不會講，但在那時不變動匯價的情況得到美元，唯一的辦法是高息借美元，所謂高息是在10%內，還款期在半年後，結果是有人肯借（是機密的），危機便解救了。 現在回到索羅斯頭痛，因為他要償還那些中期港元債，體積是當時香港儲備加20%，唔係少嘢，匯率Peg 在7.8，他著不到數，而且他低息借出3%，高息借入7%，硬蝕4%，再另外他的子彈有cost of money，再蝕，结果這役使他損手爛腳。

世界金融危機3 1987我在市政局工作，我的頂頭老板是位富貴太，即是賺錢買花戴老公有銀一族，她對同仕很好，有一天她很不開心我們便問她，她說佢老公買了期指合約中了招，隔了兩天，她說她老公化了50萬脫了身，像似逃出一叝，50萬在當時可以在市區買一個二房一廳的中型單位了。 甚麼是期指合約呢？期指合約是 innovative financial products 的一種，要了解innovative financial products，先了解甚麼是 financial products？以前人類以貨易貨，進一步是以錢易貨，錢在近代原本是黃金白銀，進一步是紙，由紙變錢在中國有頗長歷史，聽過「晉商」吧？銀紙的背後是「人」和「地」，人是誠信（Trust and Promise），「地」是物理上存在的走不了資產，晉商其實還有一樣嘢是打得，許多晉商除了識得計數還要識得武功，這點將來會在其他集子詳談。 Financial products 其實都分很多 levels： Level 0是紙幣的錢； Level 1 是保險，概念是家家有求（ Mutuality），pay periodic premium and receive compensation upon occurrence of certain agreed events。 Level 2 是基於「公司」這觀念，可分 Equity capital 及 … Continue reading →

世界金融危機Global Financial Crisis (GFC) 2 香港在70年代及80年代是經濟起飛期，雖然讀 Sociology很難找工，當時卻有兩份工的 offers，一份是在一間港資大机構當 Marketing Assistant，人工是每月一千七佰元，另一份是入境處當Assistant Immigration Officer，人工是每月二千一，我選了政府工，人工高D兼穩陣（亞媽都係咁話），九月上工，到十二月人工已加至三千，是當時薪俸委員會的高薪倡廉政策，特別優惠紀律部隊包括警察、入境處、海關、消防及監獄處，我就是這樣，终生打政府工，那些年百業興旺，通漲高，但在公在私的人工增加得更快，無人complain。 股票市場在那時期潮上潮落，風起雲湧，我都沒有入市，專心地「打好這份工」，然而股票市場的玩法亦有了結構性的改變，四會合一就是嗎？非也；香港股票市場有三項類進化式的改變： short selling、margin lending 及 innovative financial products。 一個股票經紀幫别人買賣股票，每次賺一百幾十交易費，賺極有很，每個股票經紀都有自己股票，甚至可以說，買賣自己股票是正業，替人買賣股票是副業，股票經紀有一項特別的情況可以幫助自己賺錢，大客戶落單買大手A股前，股票經紀先替自己買A股，大客戶落單賣大手B股前，股票經紀先替自己賣B股，這是「捷足先登頭啖湯」賺錢法，現實中大客戶并不多、大手買賣并不常見，而且「大」有很多定義，如果一個股票市場夠大（如香港的），股票經紀靠這種方法是賺到錢，但微利而矣。 股票經紀在「金魚缸」邊作活，對「金魚缸」的水溫當然高認識、高敏感，在一些股災發生時股價大跌，股票經紀卻靜守缸邊，待機突擊，方法是將自己的股票全數出售，他們利用四十八小時交收的時間空隙，自己沒有股票也當自己有股票出售，這樣地「拋空」，股價會再向下大跌，到了一定的底線時，股票經紀便在低價位買回足夠股票填空；在前篇中，金融大鱷概念上是推高個市「高買高高賣」，賺錢是股票上昇時的差價，short selling在概念上是「低賣低低買」，賺錢的是股票下跌時的差價，道理如出一轍，但技術要求較高，因為T2有時間限制，要在四十八小時内補足空倉，否則爆煲，能否掌握到那個底線是成敗關鍵所在，我知道很多金融基構現在都研究這樣的 simulation models。 Margin lending 是一些銀行機構鼓勵人擴大投資的產品，方法是你有100蚊股票，而這些股票（如藍籌股）的平常上下波動律是10%，他們以你的100蚊股票當按结，借你50蚊再買股票，又當按结，即是你現在有150蚊股票，股紅（dividend）全屬你，銀行得借款利息，不過股票是按拮品，存放銀行手中，除了一些限制你一樣可以買賣等值$150的不同股票，如果股票波動到某一下限率，你要「補倉」，即入錢將降低了的leverage在下限率之上，否則銀行會「斬倉」，即出售你的所有股票，首先填了銀行按拮欠款，餘款才俾番你；it is a fair dealing，但人是偷心的，股票價值面越大，股红越多，股票昇值，又賺一筆歸已，如果是外國股票，有可能賺埋匯價，極有可能得到賺紅、賺價及賺匯的「三賺亅，這樣地，一些人通常會一步步將 leverage 昇高才會覺得過瘾，銀行也鼓勵你這樣做、幫你這樣做，原本衹有100蚊卻賬面有等值400蚊股票在你名下 …… higher return 通常伴著 higher risk，投資變成投機，相差衹是一個字，一個「黑色星期天」，可能甚麼都沒有了。

世界金融危機 Global Financial Crisis (‘GFC’) Donald Trump 打貿易戰，或許有些美國人得益，但更多非美國人會受害，在我身邊的許多朋友，就害怕由此而引發十年一度的世界金融危機，雖然我們身處澳洲，又無買股票，北半球怎樣風大雨大都唔關我事，但我們或多或少都有些 Super funds，間接都買了股票，一場GFC，就會唔見一截。 歷次GFC 都是人為之孽，我由1973 講起，那年我讀中四全日制，一天下午，教英文的老師忽然講了一句：「你們知道今天股市跌了百多點？」我們這班中學雞纯潔過蒸溜水，那曉回答，那一堂是馬馬虎虎過了，而老師當然是有股票在身。 很多人認為作孽者為是中東佬油主，其實不然，中東佬油主那有咁醒，但他們提供熱錢子彈，中東佬的賣油錢，多儲存於一些英、美財團機構賺息，錢太多很難借出去或作投資，一些英美金融大鱷便度出一些快速錢搵錢辦法。 如下圖香港股市，在T1 金融大鱷先擁有股票買賣的經紀牌並開始入市買股，跟著在各方面及用各種方法唱好個市，到人人跟風入市，到T2，搵些藉口，將手上的股票在很短的時間內全部賣出，因為金融大鱷把控T2的時間，賣股時是高價，閑家散客不可能如金融大鱷手快，驚定之後，賣股時已是低價，蝕錢了。 上圖也有一些視覺上 distortion 的東西要講清楚，Area A = Area C 是大鱷操縱的股票量，Area B = Area D 是散客受吹捧影嚮跟風的股票量，實質上AreaB 大過 Area A很多很多，另外 T1 至T2 是兩個月，T2 至 T3 是兩日。 金融大鱷的利潤 = … Continue reading →

一帶一路（2） 我講過「一帶一路」是一盤生意經，中國目的是將餘產賣出去，減低在國內的產存，陸上絲绸之路是以鐵路干線連起及打通中亞、南亞、中東、中歐、東歐、俄國及西歐，海上絲绸之路是沿海路到非洲及中南美洲建海港及中轉站，以便貨船泊岸補充及出貨，許多「一帶一路」沿線國家及中國都會得利，是雙贏的，為何美國大驚小怪？ 答案是因為「一帶一路」如果成功，將會結構性地改變整個地球的地緣政治（Geo-politics），美國將會被邊沿化，美國在全球的影嚮力將會大大降低，何解？且看以下的圖： 美國、英國、加拿大、澳洲及新西蘭自成一系，搞政治的人大多是 WASP (White Anglo-Saxton Protestant），日本明治維新後崇洋恥亞，一向以亞洲一哥自居，二戰後為美國收伏，認定美國為大哥頭，唯命事從；在地緣政治裡英國及日本兩個島國都有過輝煌的侵略歷史，都最接近歐亞大陸，是美國的得力左右手。 中國是一個不结盟國家，原本他的左右手是朝鲜及越南，韓戰越戰，中國都瞓身保住他們的江山，越南是反骨仔恩將仇報，朝鲜金仔古惑多變，這些左右手是負累多過真係幫忙。 俄國自蘇聯解體，Capitalism 完全壓倒 Communism，原本的意識型態棄了，本以為歐陸大家庭一家親，但人家唔受你玩，弧苦零叮，接著整個經濟系統差點被完全破壞，唯普京強政上台，再加油價高漲有錢駛，俄國人才慢慢抬起頭來。 歐盟是二次戰後以英、法、德、意大利及西班牙等組成的政經聯盟，目的是東抗蘇俄，西擋美國，成為全球的第二大政經力量，可借英國脫歐，意大利及西班牙又學希臘洗腳唔抹腳亂花錢，再加難民潮危機，歐盟現在祇有德法作為主力死撐。 「一帶一路」的陸路其實就是打通四大塊：南亞一塊，中東及中亞一塊，中歐及東歐一塊，印度一塊，印度這一塊我相信會向美國埋堆，拒絕「一帶一路」倡議，印度地屬亞洲，但印度人喜歡自誑祖先來自高加索山脈，即係話佢與歐洲白人同種，我有個印度同仕，佢俾佢個仔BB相我睇，我讚佢個仔好白淨，佢鬼咁開心，印度人都認為自己是「鬼佬」，如同日本人般崇洋崇美。 「一帶一路」的海路也對美國有影嚮，美國一向視中南美是他的後花園，中國夠膽沾他的後庭花，美國當然唔 likie；非洲一樣，美國與法國其實有很多利益（特别是礦產權）在非洲，法國以前在非洲有很多殖民地，殖民地獨立後其實都是一些強暴政權把持，美國與法國的礦產企業與這些強暴政權都是一丘之貉，中國踏隻腳過來他們一則以喜，一則以恐，喜者是中國人來買礦產，恐者是中國人來修路起橋賣手機，間接地改善民生、增加民智，美法在非洲的現有利益可能會改變。 再細心看看上圖，或謂像似「四國誌」，更像中國人的打麻將，提起打麻將我就精神，是遊戲亦是博奕，Donald Trump 現在打的是亂張花張牌，無人睇得通佢，他打完索子扣索子，普京在其下家，上了一坎索子以後無索子落，即係俾人放飛機，以後挨打，Donald Trump 的上家是Angela Merkel，本與美國同盟同線，開頭見 Donald Trump 放索子於是她留索子，現在見Donald Trump返轉頭 扣索子，她要轉章為同子牌，否則三家著埋同一條褲爭奪索子會唔夠分，都係習近平專心一意，一開首便碰了一坎萬子，擺明車馬做萬子牌…… （註：我打的麻將是三番起糊，雞雞鴨鴨一、兩番唔淮食，平湖自摩門前清才是三番，唔知 Donald Trump 識唔識食這樣的糊呢？）

一帶一路 中國本土招牌產品很難暢銷西方developed 國家，除本土招牌唔出名外，西方國家把關的產品安全都很嚴格，本國owned 的牌子又例外，其實那些本國牌子的產品都是 Made in China，double standards？為你好喎！安全第一；那些 Torts laws 更厲害，一次意外賠償過億，十幾年的利潤一朝無哂！日本車及韓國車都吃過大虧，時不時都要 Product recall，所以雖然中國產車，但在美國及澳洲你都唔會在街上見到一架中國車，然而、中國製造了超過 60% 的全球汽車零件。 中國的本土工業要發展，滿足完國内市場，那些淨餘產能就要找新興市場去消化，於是數年前中國倡行了「一帶一路」，其實就是搭條路去找新興市場，其實這是無可厚非的，無端端又惹起美國極大的非議。 美國其實是一個很幸運的國家，歐洲的第一次及第二次世界大戰，雖然她有份參與，她的本土都沒有受過甚麼戰害，兩場大戰時，許多國家的生產基地都遭破壞，美國成為戰時農業及工業生產出口的利益者，戰後重建，她又賺一筆，美國地大物博，全世界最沒有饑餓、病害或戰爭的地方就是美國；美國在近百年，一路都是「人」與「財」兼得，全世界最聰明的人如愛恩斯坦，就是二戰時由德國逃往美國定居，戰亂時全世界最有銀的人都帶埋錢移居美國，最明顯的例子是我讀書中學及大學時的最尖子同學，最後都去了美國留學，而且再沒有歸來，我妻子中學時讀「貴族學校」，許多她的同學畢業後都隨著家人移民美國。 在這種「人財兩得」情況下，美國想唔大都唔得，而且這種大法，一直延續到現在，在科技及軍事工業上，美國一向都是龍頭大哥，美國為保衛自己在科技及軍事工業上的優勢，也化了不少防範的心思，例如印度是software大國，全國最top的智能精英都投身於電腦界，但你可曾見過一套印度軟件在市埸出售，美國公司的做法是自己做 Project manager及Architect，做完間屋的設計及外殼後便 contract out間屋的內部（separate modules）予印度公司們，一間印度公司做客廳，一間公司做廁所，當然那些公司又 sub-contract out 到其他公司，每間印度公司都知道自己做乜嘢，因為有 Program specifications，但他們不知道整間屋是怎樣的，於是印度公司永遠做 low-end programmer 的代工，永遠起不到一間屋來，印度software公司永遠受制於美國公司，永遠抬不起頭來，印度永遠不是software強國。 美國對應自己的盟友亦然，美國戰機的許多零件，特別是IC 部份都是日本貨，美國賣戰機予日本，並在日本組裝，但引掣一定要用美國產品，引掣是飛機心臟，日本仔點叻都起唔到飛腳。 日本在六十至八十年代也風光過一排，我們兒時街上的汽車及家電（white-goods and black-goods）差不多全是日本牌子，廣場協議一役令日本經濟泡沬爆破，經濟停頓到現在，現在日本的國際產品，祇餘下汽車、相機及醫療儀器；其實日本最怕中國崛起，因為中國產品已一件接一件的取代日本產品，「好唔過你都平過你」地搶市場，就優勢的中國科技發展，將來電動自動車會取代汽車，手機的攝錄功能會比美一般非專業相機，在《中國制造2025》中，中國明文要在醫療儀器及技術下力發展，日本最後的三件賣到錢的神器，十年内將會在中國市場中消失。

中國制造2025 (2) 上文所講，中國現在的科技，相對於外國，在許多環節上，還是處於孩子期，但、為甚麼中國這幾十年經濟發展得咁勁呢？ 人類的文明始於Science，Applied Science = Technology，Applied Technology = Industry，Industry expansion = Trade，Trade expansion = 金融；美國在四十年前放棄了一般的民生工業，祇餘軍事工業一枝獨秀，當然賣一架F16戰鬬機 是$18m美金，相等於成百個貨櫃箱内中國出口成衣物的總價值，F16重唔係時常有貨，係 friends 才可以買也供不應求，軍事工業賺到盤滿鈢滿，軍工強國自然是軍事強國，軍事強國支撐著華爾街控制的全球金融系統，就像美國西部片中的牛仔，右袋有鎗，左袋有錢，駛乜做，終日泡在酒吧裏享受醇酒美人的樂趣。 近四十年，有鎗唔用點得？打了幾場仗威下，是耗錢，唔怕，因為「錢係會繼續來」，那個人敢 challenge美元的價值或地位就打佢？於是美元任印，美國人享受著全球最好最平的入口貨，現在倒過頭來，知道用多咗，用凸咗，成身債，俾息都俾唔掂，想重振民生工業，談何容易，企業家在美國面對著的是最少兩座大山：極受勞工法例保護下的工人，嚴峻的環境保護法例成本，回頭路著實很難走了。 中國改革開放之初，有的祇是人和土地，外國投資者有的是3M（Materials、Machines及 Mentality（Industrial know-how）），3M加中國人及中國土地便擦出經濟奔騰的火花，不止是那些自貿區，而是全國遍地開花，中國人是聰明及勤奮的，很快便學會了那些Industrial know-how，Materials 及Machines可以入口，隨著的是自己可以生產原料（materials），過不久，自己可以生產生產用的機器（machines to produce machines），於是自己開工廠，自己入料，自己機器生產，自己營鎖貨品，改革開放四十年，中國的本土工業不知番了多少番。 許多外國人都驚訝中國的高速經濟發展，其實都是有血有淚，廉價的勞工，被染污的環境，中國人付出的又多少？所謂外商投資，其實很多都是代工，即係你出料（material）我出貨（Final products），一條牛仔褲車工的代工價是一蚊美金，車埋個名牌子落去，在美國是賣五十蚊美金，你說誰剝削誰？誰著數誰？中國人現在不再談馬克斯的剝削論，總言之「你落單俾我就好。」 做電子產品的代工，西方企業更是厲害，他們出料我出貨，那些料是CPU 及 RAM，入口價貴到無譜，無法，中國人做唔到，做得到都做唔到他們的好，做到他們的那麼好但做唔到他們做得咁細，是用在手機内嘛，你也不會再拿大水壺電話！美國「料」入口貴，貨出口價到美國平，在美國就貴貴的賣，咁美國的 CPU及手機企業就年年賺大錢，中國税都唔駛點交，中國人都係講那一句：「繼續落單，總言之工人有工開、有糧出、大家有飯吃就好。」 我在税局工作，專業是國際税務中的 transfer pricing，就是專門對付國際企業溢入口價、貶出口價，shift profit value … Continue reading →

中國制造2025 我說過中國現在將精力投向高端科技及工商業發展，2015公佈 《中國制造2025》，是指導國家科技及工業十年政策的指導性文件，簡而言之，是利用市場、企業、國家策略及人材這四大優勢向十個工業領域發展；這文件一出，竟然惹起美國極大的非議，有個美國人 Peter Navarra 寫了本書《Death by China》，上位做了 Donald Trump 的高級顧問，財政部長及商務部長都要聽他點，中美的貿易戰在年初開始，现在互不相讓，打得不可開交。 戰爭這東西，殺敵一萬，自損八千，沒有絕對的赢家，貿易戰亦不例外，這場貿易戰，名義上是為了貿易的不平衡，中國順差太多，極不合理？實質是劍指 《中國制造2025》，因為美國一向認為自己的科技最勁，自從蘇聯解體，俄國孤掌難鳴，自視為天下第一的「獨孤無敵」，估不到三十年後，唔覺意睇漏了中國，平地一聲雷，走出了一個原本極不起眼的中國，如果依照 《中國制造2025》的計劃進行，中國2025時的科技水平在某一些領域，可以與美國平起平坐，甚至超越，至此、美國自80年代蘇聯解體而做了環球老大四十年不足的地位就會不保，美國突然驚覺三十年河東，三十年河西，中國快有能力叫板老大，當然既恐懼，更是不滿。 《中國制造2025》其實都很不全面，要了解現代科技的前沿，我分為六大項：新能源、新物料、新機械、新藥物、新品種及新電子電腦電訉科技（Information technology），請看看以下我的繪圖： 我講過人與土地的關係，土地有水、有能源、有礦產，人類有了食物及工具，人類的文明開始了；基辛格說：「誰能夠控制全球的主要能源，誰就能控制全球。」所以近幾十年美國與中東產油國咁friend，石油及 LNG用完之後怎樣？是水能？風能？太陽能？潮能？地熱能？biogas能？雖然不喜歡，核能還是要用，中國是核能等新興能源的前衛者；另一方面中國在傳能、儲能及省能方面亦積極投資，中國現在是全球產電及用電量的第一大國，economies of scale，中國在能源發展上已與美國平記平坐。 在物理學中有一門是Material science，中國其實是初哥，現代最新物料是纳米材料（nano materials） 及石墨烯，中國在新物質投資巨大，亦是《中國制造2025》內一項明文攻關項目。 在新機械方面，其實中國都是周圍學，周圍抄，短板是發動機，雖云中國也有研發發動機，發動機雖然可以用，但可靠性（安全性）、節能性（效率性）及環保性（少噪音）還與外國的有一段距離，例如所謂的中國產大飛機 C919，引掣都是外國做，不過能夠走出第一步，下一步就較易走。 在新藥物方面，中國亦是初哥，雖說屠呦呦發現青蒿素治瘧疾而獲得諾貝爾醫學獎，但中國在醫藥全面性的硏究及發展，是近十年的事。新品種方面亦然，中國以往都是「土法鍊鋼」式發展新品種，現在才用科學方法 genetic engineering 作全面探討。 在電子電腦電訉領域，經中興事件，中國的「軟肋」完全外露，在 Hardware 方面 (包括 CPU、RAM，Mother Board），CPU是講速度，要求精细度，現在中國可以做到 32nm（nanometre），美國on the top 的做到 … Continue reading →